特朗普将迎期中检验，暴跌后美股Goodbye or Goodbuy？【GMT Markets金融访谈第十二期：对话史鹤凌教授 】

导语

*史鹤凌博士（世界著名华裔经济学家，澳大利亚莫纳什大学经济学教授）为GMT Markets特邀宏观经济顾问。小编将定期对史教授进行采访，为广大读者总结归纳史教授对于金融市场的看法和观点，并在GMT Markets《对话史鹤凌教授》专栏里进行发布，欢迎广大读者朋友们订阅关注。

上期，小编主要就墨尔本悉尼的房价、中国近期CPI数据、中日美债持有量降低是否是巧合以及当前的原油价格等相关问题对史教授进行了专访，错过了上期精彩内容的童鞋们可以在GMT Markets公众里回看往期精彩内容。

回顾近期全球要闻，上周民调显示美国中期选举民主党支持率为50%，领先特朗普所在的共和党约9个百分点，但是特朗普的支持率为47%，高于此前的44%；而沙特方面也是在美国中期选举之前表示将全力增产原油，致使原油价格大幅下跌，油价目前已从年内高位下跌约10美元每桶（此前特朗普从4月起每个月喊话及抱怨油价过高都没对油价产生影响）；上周四，美国财报季期间，美股再次迎来暴跌，基本吐回年内涨幅，道琼斯工业平局指数跌600点，标普500指数跌超3%，纳指跌超4%，创7年来最大单日跌幅。

本期，小编将会主要就美国中期选举、沙特发话使得原油价格大幅走低及美股暴跌等相关问题对史教授进行专访，下面为您带来精彩内容。

问

GMT Markets：“史教授您好，最新美国中期选举民调显示，民主党支持率为50%，领先共和党9个百分点；如果民主党控制了国会，会对2020年大选有什么影响呢？”

答

史教授：“在美国本国的政治体制当中的话，中期选举是一个很重要的风向标，尽管中期选举并不会决定两年后的总统选举。也就是说这其实是美国民众对这届总统就任这两年以来所做的经济政策的一个检验。若此次民主党赢得了民意，这会对两年后的总统选举造成很大压力，就会使得特朗普再推行其他政策的时候遇到困难。

在过去两年中我们可以看到特朗普的好多政策是与传统背道而驰的，其中不乏一些极端的政策。而这些政策是需要获得国会中的多数支持才能得以实行。如果民主党趁势推出了合适的候选人的话，那么其民调的基础就会比较坚实一点。其中有一点和中国有关的是，不管哪个党派在国会占多数席位，美国对中国的政策走向不会发生太大变化。”

问

GMT Markets：“关于美国的这种选择机制您能谈谈您的看法吗？根据您以往的的经验来看，民调的可信度高吗？”

答

GMT Markets：“关于美国的政治，有两点需要大家注意。第一点，美国整个的政体是总统制，相较于澳大利亚的国会制有很大不同。澳大利亚的选举是选执政党，获胜党的党魁自然而然成为总理（Prime Minister）;而美国的总统是整个的选举的中心点，人们往往把票投给的是人选而不是其所在政党。

这一点非常关键。如果你用国会制的思想去看总统制的话会造成很大偏差。我个人觉得，民主党会赢，但不起决定性作用，取决于推出的候选人。如果民主党推出的候选人并不是很吸引人，那么民主党在总统选举中获胜的可能性就还是很小的。

第二点是民调具有很大的误差性。大家应该记得上一次选举中希拉里的民调结果是一直遥遥领先的，最后却在选票上败给了特朗普。这是因为民调采取的是抽样调查，而当时支持特朗普的属于沉默的大多数（Silent Majority）。

沉默的大多数，顾名思义，就是指那些平时不大发声、不愿参加民调的民众。这些人的数量远远超过了那些愿意参加民调的偏向于希拉里的支持者，所以说民调是有一定误差的。而在总统选举时，这些沉默的大多数倾巢而出，这也是两年前特朗普民调一直落后却在突然间在最后选举中大获全胜的原因。

因此，我觉得要理解美国的政治的话，第一要知道美国是总统制，所以总统的个人魅力在整个选举中起了很大作用；第二个呢，就是说要理解民调有很大的偏向性，或者说误差，所以不能光看民调。”

问

GMT Markets：“沙特在美国中期选举前、在沙特记者失踪事件上被美国放过一马的沙特宣称将会全力增产原油，致使油价大幅下跌，整个10月原油价格下跌约10美金，跌幅超过10%；而此前特朗普从4月起每个月喊话和抱怨原油价格太高而油价都未大幅下跌，而此次沙特在这个节点上宣布增产打压了油价是不是一些政治上的因素和默契导致的呢？ ”

答

史教授：“这个是有的，之前我也提到过，沙特是美国在中东非常重要的盟友，因此美国对此一定会采取一些不同一般的做法。

我当时预测美国会在沙特记者失踪这件事上放沙特一马，当然，从人权的角度，这种做法错误至极。但是从世界经济的角度来讲，放沙特一马可能会对世界经济起一个比较良好的作用。

而最后的结果大家也看到了，沙特准备增加石油的产出。石油增产可以弥补部分美国制裁伊朗给石油市场所带来紧张恐慌情绪，会很好的平溢油价的上涨。大家可以看到最近澳洲的油价也是涨疯了，所以希望通过这些措施可以抑制油价的上涨，这会让整个国际经济在08年以来经济复苏的道路更顺一点。

特别是最近美国股市又碰到这么多问题，如果这时石油市场再出现问题，那么国际金融市场的不确定性和风险就会更大，人们避险情绪就会更浓，金融市场便会发生动荡，这对世界经济没有什么好处。如此看来，沙特和美国的确达成了某种政治上的默契来维稳经济。”

问

GMT Markets：“谢谢教授，再看一下美国股市方面，美股上周四再次暴跌，基本吐回年内涨幅，道琼斯工业平均指数跌600点，标普500指数跌超3%，纳指跌超4%，创7年来最大单日跌幅；上次美股大跌，是由于美联储表态要渐进加息以及CPI、零售数据不及预期，此次大跌您怎么看，单单是由于美国财报不及预期吗，还是贸易战的影响？目前纳指、道琼斯回调已经超过10%，您仍然坚持这是美股回调嘛？Is it the time for good buy or goodbye？”

答

史教授：“我个人的判断是这样的，如果看美国整个基本经济和政治基本面的话，股市不应该跌那么多。由于人们的一种恐慌心理，这种恐慌心理主要出自三个原因：

一是美联储不断的加息，

二是中美之间的贸易摩擦，

三是华尔街本身想惩罚一下特朗普的种种政治举措。

这三个原因加在一起使得整个股指跌幅超过其经济基本面。所以你说是回调的话，我觉得回调的有点大了。

但我相信随着中期选举的尘埃落定，如果中美在十一月中旬举办两国首脑会谈的话，美股还会反弹的，美国的经济基本面并没有出现一些特别大的问题。尽管有些公司的财务报告并没有原来预期的那么好，但差别并不是特别大。从美国经济走向来看，它实际上还保持着一个明显向上走的趋势。

所以这些基本面实际上就反映出来现在的股价并没有完全反映出美国经济增长的潜力，如果我是投资者的话，现在实际上应该是买进的时候了。”

问

GMT Markets：“在贸易战背景、以及目前的国际金融环境下，您认为金融市场目前存在哪些不确定性和风险？您觉得中国方面会如何应对中美贸易摩擦？”

答

史教授：“目前最大的不确定性就是现在中美之间的贸易摩擦。中国方面也有很多的不确定性，因为中国现在已经没有对等的贸易逆差来反击美国了，不确定中国下一步会怎么走。

说到中国会如何应对中美贸易摩擦，一个可能是和美国讲和，然后通过进一步深化改革化解中美之间的矛盾，尤其是知识产权上的矛盾。我相信一旦这个信号出来，美股和中国的A股就会大幅的上涨。

另一个可能就是中国觉得美国的要求不合理，选择强硬的方法来对抗美国，比如可能会选择从知识产权准入原则方面惩罚合资企业。一旦出现这种措施，将会对金融市场造成更大的冲击和不确定性。

中国如果选择对抗美国可能会带来另一个不确定性，就是会引起欧洲一些国家经济进一步的恶化，特别是希腊、意大利、土耳其等这些经济本身就比较脆弱的国家。

GMT Markets

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基本面上，今天（周三）日本央行宣布了最新的利率决议仍维持-0.1%水平不变，但是货币政策里下调了日本未来三年的核心通货膨胀预期，并下调了今年的GDP预期。

整体上日本仍然保持宽松的刺激政策，而对经济前景的预期则略为悲观，整体上对日元走势是不利好的；而美元方面则是节节高升，目前美元指数再次触及年内高点97附近，涨势逼人。

因此本周策略推荐为买涨（BUY）美元兑日元（USDJPY），技术面上，日线级别汇率价格高点不断上移，形成较为明显的上行趋势，如果美元继续上涨，那么该货币对有望进一步涨向前期高点。

以上为本期GMT Markets与史教授对话的金融访谈内容。下周小编将会就英国脱欧等问题对史教授进行专访讨论，敬请期待。

往期回顾：

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